會(huì)員投資者教育 INVESTOR EDUCATION
【新書(shū)連載之《金屬期貨》】世界貨幣史的主角，貨幣屬性光芒四射
根據(jù)古希臘史學(xué)家希羅多德的記載，呂底亞人是人們所知的第一個(gè)鑄造、使用金幣和銀幣的民族。呂底亞是公元前700年位于小亞細(xì)亞西部一個(gè)富庶的古王國(guó)，距離希臘愛(ài)琴海大約200英里遠(yuǎn)。呂底亞處于各文明地區(qū)的東西交通要道上，繁榮的貿(mào)易和商業(yè)活動(dòng)對(duì)兌換流通的金幣產(chǎn)生了自然要求，而且呂底亞位于盛產(chǎn)沖積砂金的佩克托勒斯河岸，黃金的供應(yīng)基本面良好。 呂底亞的末代皇帝克羅伊斯制定的新幣史塔特對(duì)后世影響久遠(yuǎn)。史塔特由24K純金構(gòu)成，還可以細(xì)分成1/3、1/6和1/12等更小的單位，因此促成了金衡盎司的發(fā)展。而且，克羅伊斯采用了金銀復(fù)本位制度，銀幣用于交易數(shù)額較小的場(chǎng)合。 黃金作為貨幣的轉(zhuǎn)變?cè)谏鐣?huì)學(xué)上有重要的意義，它促成了黃金的大眾化。從此，黃金的使用和擁有不再是君王的特權(quán)。 到了羅馬帝國(guó)，雖然它國(guó)力強(qiáng)大、疆土廣袤，每年黃金產(chǎn)量至少5噸以上，但奢侈愛(ài)炫耀的羅馬人仍面臨著黃金的嚴(yán)重短缺，他們不得不面臨今后許多國(guó)家都會(huì)遭遇的三種解決方案：第一，忍受貨幣供應(yīng)不足，承受蕭條通縮的痛苦；第二，從其他地區(qū)輸入黃金，不管是掠奪還是交易；第三，用同量的金屬鑄成更多的錢(qián)幣，也就是貨幣貶值。 今天我們常說(shuō)的“試金石”就是呂底亞人發(fā)明的。它是種黑色的石頭，金匠把金器在黑石上劃出條痕，然后把條痕與一組24支含有不同金、銀、銅等組合的試金針劃痕加以比較。若是符合第24支試金針?biāo)鶆澇龅臈l痕，就表示這個(gè)金器是純金的。 貿(mào)易離不開(kāi)貨幣，當(dāng)金屬貨幣不能滿(mǎn)足現(xiàn)代貿(mào)易之后，紙幣便應(yīng)運(yùn)而生。英鎊也同樣如此。英鎊作為英國(guó)的本位貨幣單位，最早由成立于1694年的英格蘭銀行（Bank of England）發(fā)行。 1816年，對(duì)于整個(gè)世界的貨幣史來(lái)說(shuō)是重要而值得紀(jì)念的一年。因?yàn)榫驮谶@一年，英國(guó)通過(guò)了《金本位制度法案》，第一次以法律的形式承認(rèn)了黃金作為貨幣的本位來(lái)發(fā)行紙幣。1821年，英國(guó)正式啟用金本位制，英鎊成為英國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)貨幣單位，每1英鎊含0.2583盎司純金。 金本位制讓各國(guó)貨幣間的匯率變得簡(jiǎn)單、穩(wěn)定，為國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展創(chuàng)造了條件，全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易因此經(jīng)歷了一百年的繁榮。 如果細(xì)細(xì)研究英國(guó)的金本位制的話(huà)，可以將歷史再追溯100年。1696年，牛頓（是的，就是我們熟知的那個(gè)發(fā)明了微積分、解開(kāi)了光的組成之謎、探索出萬(wàn)有引力定律，并被認(rèn)為是現(xiàn)代科學(xué)的奠基人的牛頓）出任英國(guó)皇家鑄幣局的主管。1717年，時(shí)任鑄幣局主管的牛頓作了一個(gè)大膽的決定，按照當(dāng)時(shí)金幣的含金量，將黃金價(jià)格定位每盎司為3英鎊17先令10.5便士。從此英鎊與黃金掛鉤，紙幣作為錢(qián)的替代品進(jìn)入流通領(lǐng)域，而黃金則作為價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)。這就是此后持續(xù)了兩個(gè)世紀(jì)之久的古典金本位制。 由于英鎊有黃金作為其強(qiáng)有力的后盾，因此英鎊迅速成為各國(guó)投資者、貿(mào)易商及政府競(jìng)相搶購(gòu)的貨幣。 金本位制保證了英國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣與物價(jià)的穩(wěn)定，1750—1914年長(zhǎng)達(dá)165年的歲月中，英國(guó)的物價(jià)總體只上漲了48%，這為英國(guó)的工業(yè)化創(chuàng)造了條件，讓英國(guó)平穩(wěn)地從農(nóng)業(yè)國(guó)轉(zhuǎn)變成為工業(yè)國(guó)。 到20世紀(jì)初葉，英鎊一直是資本主義世界最為重要的國(guó)際支付手段和儲(chǔ)備貨幣。但是，世間萬(wàn)物都逃不過(guò)“物極必反”的規(guī)律。1914年，世界第一次大戰(zhàn)爆發(fā)，為了籌集更多的軍費(fèi)，英國(guó)政府大量印刷英鎊，使得英鎊兌換黃金的壓力大增。英國(guó)政府不得不廢除金本位制，金幣停止流通，停止兌換黃金。 盡管在1925年5月13日，時(shí)任英國(guó)財(cái)政大臣的丘吉爾恢復(fù)了金塊本位制，但由于隨后的世界經(jīng)濟(jì)大蕭條而于1931年9月21日被迫放棄。英鎊至此一蹶不振，其國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位趨于衰落，并逐漸被美元取代。 金本位制發(fā)展過(guò)程見(jiàn)下表。 表 金本位制發(fā)展大事表 資料來(lái)源：金德?tīng)柌瘛段鳉W金融史》。 生活中經(jīng)?？梢?jiàn)這樣的現(xiàn)象：比如，在一個(gè)公交站內(nèi)有兩種人，一種是守規(guī)矩排隊(duì)的，另一種是胡亂插隊(duì)不守規(guī)矩的。公交車(chē)來(lái)了，胡亂插隊(duì)的人沖在前面擠上了公交車(chē)，而守規(guī)矩的人沒(méi)擠上車(chē)，只能繼續(xù)等待。過(guò)了一會(huì)兒，又來(lái)一輛公交車(chē)，情況依然如此，還是不守規(guī)矩的人擠上了車(chē)，守規(guī)矩的還在等待。等到第三輛公交車(chē)進(jìn)站時(shí)，誰(shuí)還會(huì)去排隊(duì)呢？幾乎沒(méi)有人！ 上述現(xiàn)象就是經(jīng)濟(jì)學(xué)中一個(gè)非常著名的定律：劣幣驅(qū)逐良幣定律。 劣幣驅(qū)逐良幣定律也被稱(chēng)為格雷欣法則，是400多年前英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷欣發(fā)現(xiàn)的一個(gè)有趣現(xiàn)象：兩種實(shí)際價(jià)值不同而名義價(jià)值相同的貨幣同時(shí)流通時(shí)，實(shí)際價(jià)值較高的貨幣，即良幣，必然退出流通——它們被收藏、熔化或被輸出國(guó)外；實(shí)際價(jià)值較低的貨幣，即劣幣，則充斥市場(chǎng)。 在16世紀(jì)的英國(guó)，貴金屬的開(kāi)采量逐漸不足以滿(mǎn)足造幣使用，必須在新鑄造的貨幣之中加入其他金屬成分。故當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上就有兩種貨幣：一種是原先不含雜質(zhì)的貨幣，另一種是被加入其他金屬的貨幣。這兩種貨幣在法律上的價(jià)值相等，但人們?cè)敢鈨?chǔ)存不含雜質(zhì)的貨幣，將含雜質(zhì)的貨幣拿去交易流通。故市面上的良幣（不含雜質(zhì)的那些貨幣）就漸漸被儲(chǔ)存而減少流通，市場(chǎng)上就只剩下劣幣在交易。 另外一種劣幣驅(qū)逐良幣的情形發(fā)生在金銀復(fù)本位制下。金銀復(fù)本位曾經(jīng)被18世紀(jì)至19世紀(jì)的英國(guó)、美國(guó)、法國(guó)長(zhǎng)期采用。由于金幣和銀幣之間的兌換比率是政府經(jīng)由法律定下的，所以會(huì)長(zhǎng)期穩(wěn)定不變，但市場(chǎng)上金銀之間的相對(duì)價(jià)格卻會(huì)因?yàn)楣┬璺▌t而波動(dòng)。若當(dāng)黃金的實(shí)際價(jià)值超過(guò)法定兌換率時(shí)，人們就會(huì)將手中價(jià)值較大的金幣（良幣）熔成金塊，再將這些黃金賣(mài)掉換成銀幣（劣幣）使用。經(jīng)過(guò)這種程序之后，就可以比直接用金幣換銀幣取得更多的銀幣。有時(shí)人們甚至?xí)貜?fù)這樣的過(guò)程許多次，這就導(dǎo)致市面上的良幣被熔化而減少，劣幣則會(huì)充斥市場(chǎng)并嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序。（此處的“良幣”并非指單價(jià)高的貨幣，而是指相對(duì)于兌換率而言較有優(yōu)勢(shì)的貨幣。假設(shè)金幣兌銀幣的法定兌換率是1∶10，若1個(gè)金幣熔化之后能換取超過(guò)10個(gè)銀幣，則金幣為良幣；若10個(gè)銀幣熔化之后能換取超過(guò)1個(gè)金幣，則銀幣為良幣。） 在中國(guó)，早在公元前2世紀(jì)，西漢的賈誼就曾指出“奸錢(qián)日繁，正錢(qián)日亡”的事實(shí)，這句話(huà)的含義和“劣幣驅(qū)逐良幣”是一樣的。這里的“奸錢(qián)”指的就是劣幣，“正錢(qián)”指的就是良幣。 白銀，在歷史上曾經(jīng)與黃金一樣作為世界很多國(guó)家的法定貨幣或貨幣原料，具有金融儲(chǔ)備職能，也曾作為國(guó)際支付的重要手段。 中國(guó)古人對(duì)白銀的認(rèn)識(shí)和利用有著悠久的歷史，白銀很早就被制作成工藝品和貨幣。中國(guó)古代把白銀用作貨幣大量使用，是在唐宋以后的事情。到了元代，銀本位制得到進(jìn)一步強(qiáng)化，政府把白銀作為一種主要貨幣，銀錠“元寶”出現(xiàn)。到明清，銀本位制不斷鞏固加強(qiáng)。明代實(shí)行的是銀兩制，以金屬的重量計(jì)值，屬于稱(chēng)量貨幣制度。 清代貨幣制度基本沿襲明代，使用銅錢(qián)和銀兩，短時(shí)期局部使用過(guò)戶(hù)部官票和大清寶鈔。一般大額交易使用銀，小額及零星交易使用銅錢(qián)。因社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使用白銀更為普遍，白銀的地位顯得更加重要。直到清朝宣統(tǒng)二年（公元1910年），清廷還是決定“暫就銀為本位”，頒行《幣制條例》，正式采用銀本位制，以“元”為貨幣單位，發(fā)行重七錢(qián)二分的一元銀質(zhì)硬幣為國(guó)家主幣，名為大清銀幣。 清末討論了近10年的幣制問(wèn)題，以朝廷確定銀本位制而告終，但清朝也就差不多同時(shí)倒臺(tái)了。從清末到民初，國(guó)內(nèi)外金融家提出無(wú)數(shù)方案，最后還是繼續(xù)采納銀本位制，和之前不同的是，開(kāi)始鑄造“國(guó)幣”——也就是后世所稱(chēng)的“袁大頭”銀圓，以彰顯主權(quán)信用。 1933年3月8日，國(guó)民政府公布《銀本位幣鑄造條例》；同年4月，實(shí)行“廢兩改圓”，發(fā)行全國(guó)統(tǒng)一的銀幣——“孫中山頭像”銀圓。1935年國(guó)民政府又實(shí)行幣制改革，宣布廢止銀本位制。至此，中國(guó)的銀本位制畫(huà)上了句號(hào)。 布雷頓森林體系(Bretton Woods System)是指第二次世界大戰(zhàn)后以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。 1944年7月，西方主要國(guó)家的代表在聯(lián)合國(guó)國(guó)際貨幣金融會(huì)議上確立了該體系，因?yàn)榇舜螘?huì)議是在美國(guó)新罕布什爾州布雷頓森林舉行的，所以被稱(chēng)為布雷頓森林體系。關(guān)稅總協(xié)定作為1944年布雷頓森林會(huì)議的補(bǔ)充，連同布雷頓森林會(huì)議通過(guò)的各項(xiàng)協(xié)定，統(tǒng)稱(chēng)為布雷頓森林體系，即以外匯自由化、資本自由化和貿(mào)易自由化為主要內(nèi)容的多邊經(jīng)濟(jì)制度，構(gòu)成資本主義集團(tuán)的核心內(nèi)容。 布雷頓森林體系是一種國(guó)際金匯兌本位制，它確立了美元在第二次世界大戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系中的中心地位，美元成了黃金的“等價(jià)物”，美國(guó)承擔(dān)以官價(jià)兌換黃金的義務(wù)，美元處于中心地位，起到世界貨幣的作用。該體系一直維持到1971年，最后由總統(tǒng)尼克松宣告廢除。布雷頓森林會(huì)議也促成了世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織的建立。