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【新書連載之《走進(jìn)期貨》】行話術(shù)語知多少——期貨市場(chǎng)專用名詞（四）
01計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)在撮合成交時(shí)，按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行。該原則的完整解釋是：買家出價(jià)高的優(yōu)先，賣家出價(jià)低的優(yōu)先，如果出價(jià)相同則掛單時(shí)間最早的優(yōu)先。例如，某投資者賣出7月大豆10手，掛出價(jià)格為2400元/噸，投資者甲掛出10手買單，報(bào)價(jià)為2398元/噸。隨后，投資者乙也想買10手，掛價(jià)為2399元/噸，由于乙的價(jià)格比甲高，按照價(jià)格優(yōu)先原則，乙的單子排在甲的前面。后來，丙也掛出10手買單，價(jià)格同樣為2399元/噸，由于掛價(jià)與乙相同，按照時(shí)間優(yōu)先原則，只能排在乙的后面，但仍在甲之前。假如這時(shí)有一個(gè)投資者以2397元/噸賣出10手，買方優(yōu)先成交者就是乙。讀者可能會(huì)想到，優(yōu)先的買方出價(jià)是2399元/噸，而賣方出價(jià)是2397元/噸，那么，實(shí)際成交價(jià)究竟是多少呢？2397元/噸、2398元/噸、2399元/噸似乎都可以？對(duì)此，計(jì)算機(jī)是如何確定的呢？
計(jì)算機(jī)在撮合時(shí)實(shí)際上是依據(jù)前一筆成交價(jià)從而定出最新成交價(jià)。如果前一筆成交價(jià)低于或等于賣出價(jià)，則最新成交價(jià)就是賣出價(jià)；如果前一筆成交價(jià)高于或等于買入價(jià)，則最新成交價(jià)就是買入價(jià)；如果前一筆成交價(jià)在賣出價(jià)與買入價(jià)之間，則最新成交價(jià)就是前一筆的成交價(jià)。
還是以上面的例子說明吧。
買方出價(jià)2399元/噸，賣方出價(jià)是2397元/噸。如果前一筆成交價(jià)為2397元/噸或2397元/噸以下，最新成交價(jià)就是2397元/噸；如果前一筆成交價(jià)為2399元/噸或2399元/噸以上，則最新成交價(jià)就是2399元/噸；如果前一筆成交價(jià)是2398元/噸，則最新成交價(jià)就是2398元/噸。
這種撮合方法的好處是既顯示了公平性，又使成交價(jià)格具有相對(duì)連續(xù)性，避免了不必要的無規(guī)律跳躍。
開盤價(jià)由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生。集合競(jìng)價(jià)的方式是：每一交易日開市前5分鐘內(nèi)，前4分鐘為期貨合約買、賣價(jià)格指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間，產(chǎn)生的開盤價(jià)隨即在行情欄中顯示。
集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則，即以此價(jià)格成交能夠得到最大成交量。首先，交易系統(tǒng)分別對(duì)所有有效的買入申報(bào)按申報(bào)價(jià)由高到低的順序排列，申報(bào)價(jià)相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列；所有有效的賣出申報(bào)按申報(bào)價(jià)由低到高的順序排列，申報(bào)價(jià)相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列。接下來，交易系統(tǒng)依次逐步將排在前面的買入申報(bào)和賣出申報(bào)配對(duì)成交，直到不能成交為止。如最后一筆成交是全部成交的，取最后一筆成交的買入申報(bào)價(jià)和賣出申報(bào)價(jià)的算術(shù)平均價(jià)為集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格，該價(jià)格按各期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位取整。如最后一筆成交是部分成交的，則以部分成交的申報(bào)價(jià)為集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格。下面，不妨舉一例明之。
某合約申報(bào)排序如下表（最小變動(dòng)價(jià)位為11元）。 表 某合約申報(bào)排序 配對(duì)情況為：排序?yàn)?的買進(jìn)價(jià)高于排序?yàn)?的賣出價(jià)，成交30手；排序?yàn)?的買進(jìn)價(jià)還有20手沒成交，由于比排序?yàn)?的賣出價(jià)高，成交20手；排序?yàn)?的賣出價(jià)還有40手沒成交，由于比排序?yàn)?的買進(jìn)價(jià)低，成交40手；排序?yàn)?的買進(jìn)價(jià)還有50手沒成交，由于比排序?yàn)?的賣出價(jià)高，成交50手；排序?yàn)?的賣出價(jià)還有70手沒成交，但是，由于比排序?yàn)?的買進(jìn)價(jià)高，已經(jīng)無法成交。這樣，最終的開盤價(jià)就是2588元，在此價(jià)位上成交140手（如按雙邊計(jì)算則是280手）。
如果開盤集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生開盤價(jià)，則開市后的第一筆交易價(jià)格為開盤價(jià)。
收盤價(jià)的產(chǎn)生比較簡(jiǎn)單，通常以該合約當(dāng)日最后一筆成交的價(jià)格作為收盤價(jià)。
結(jié)算價(jià)是進(jìn)行當(dāng)日未平倉合約盈虧結(jié)算和制定下一交易日漲跌停板額度的依據(jù)。結(jié)算價(jià)的產(chǎn)生方式有兩種，商品期貨通常將某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量加權(quán)平均計(jì)算所得的價(jià)格規(guī)定為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。如果當(dāng)日該合約沒有成交，則以上一交易日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)或按照交易所的相關(guān)規(guī)定確定。結(jié)算價(jià)的另一種產(chǎn)生方式是中國金融期貨交易所規(guī)定的。比如在股指期貨交易中，取當(dāng)日最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。